Америка не так богата...

Все финансовые и экономические данные о финансовом "пузыре" в современном мире практически всегда вырваны из контекста. Они касаются только краткосрочных трендов. 

Поэтому практически невозможно найти официальные данные о негативных долгосрочных тенденциях в еженедельных, ежемесячных и даже ежеквартальных отчетах. 

Большая часть статистических данных зачастую "корректируется" до неузнаваемости через 3-5 лет пересмотров. Более того, игнорируются даже среднесрочные тенденции. 

Все это потому, что сегодня целью публикации экономических и финансовых данных является содействие ежедневным (и ежечасным) торгам в казино, а не необходимость информировать инвесторов об основополагающих тенденциях, условиях и перспективах. 

В качестве примера можно взять США, где регуляторы активно общаются с рынком, данные выходят без задержек, и они также максимально полные. Более того, многие считают статистику из США эталоном прозрачности и открытости. Но это не совсем так.

Например, сегодня распространено понятие "сильная экономика", которое отражено в данных о двух кварталах, сменяющих друг друга, отражающих реальный рост ВВП на 3%. Тем не менее нет никаких реальных убедительных фактов о "сильных" показателях или более-менее убедительной информации о последних двух кварталах.

В конце концов, во II и III кварталах 2014 г. наблюдался рост до 4,6% и 5,2% соответственно. Но долго это не продлилось, равно как и темпы роста 3,1% и 4,0% в III и IV кварталах 2013 г. или средний рост в 3,0% во II-IV кварталах 2010 г.

Об этих "высоких" показателях кварталов не сообщалось в официальных данных. Суть проблемы заключается в глупости пересчета в годовом исчислении предварительных данных за 90 дней с сезонной корректировкой, которые редко достигают поставленной цели.

Более того, крупные агрегаты, такие как ВВП, изначально испытывают шок от кратковременных потрясений, инвентаризации товарно-материальных запасов и сокращения мини-циклов, подъемов и спадов мировой торговли, обменных курсов и кредитных импульсов. 

Даже скромные корректировки, связанные с некоторыми из этих нарушений, дают совершенно другую картину. Например, представьте, что происходит, когда вы игнорируете вклад товарно-материальных запасов в ежеквартальный ВВП, а также игнорируете крайне изменчивое влияние чистого импорта и экспорта, которое в среднем снижает вклад в рост ВВП на 0,28% за последние 11 кварталов.

То, что остается, можно назвать "основным ВВП" и включает потребительские расходы, фиксированные инвестиции и производительность. Исходя из этого в IV квартале 2016 г. рост составил 2,4%, а также 2,4% и 2,8% в I и II кварталах 2017 г. соответственно, и всего лишь 2,0% в III квартале 2017 г. 

То есть последний квартал показал самый слабый рост в годовом исчислении за последний год. 

Фактически долгосрочному инвестору нужно было бы знать, будет ли тенденция роста реальных продаж в годовом исчислении ускоряться или замедляться и какое место будет занимать экономика в бизнес-цикле.

График ниже вполне отвечает на этот вопрос, и нет никаких 3%: реальный конечный рост продаж во время текущего так называемого восстановления достиг пика, отмеченного 10 кварталов назад; он всегда был чрезвычайно слабым, учитывая глубину Великой рецессии, и теперь он ограничен циклом экспансии, чрезвычайно долгим по историческим меркам.

Даже на краткосрочной основе довольно сложно сказать, что рост реальных конечных продаж на уровне 2,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в III квартале 2017 г. существенно отличался от годовых темпов роста в 2,2%, зафиксированных в I квартале 2016 г.

Контраст между предполагаемым направлением "в сторону роста" последних четырех зеленых колонок в вышеприведенном графике и фактически "ослабленной" позицией, представленной последними четырьмя колонками на нижеприведенном графике подчеркивает, почему данные предоставляемые Уолл-стрит вводят в заблуждение. 

Сторонники фондовых рынков, которых позиционируют как "стратегов" и "экономистов" в Goldman, Morgan Stanley, по существу, создают возможность для краткосрочных торговых стратегий для клиентов, предпочитающих "быстрые" деньги, не предлагая фундаментальный анализ состояния бизнес-цикла и его последствий для PE и цен на акции.

Это более чем очевидно в том факте, когда реальная тенденция к окончательному росту продаж достигла максимума 3,8% в I квартале 2015 г., S&P 500 стоял на уровне 2070 по сравнению с 2660 сегодня.

То есть на 40% упал уровень реальных конечных продаж, сопровождаемых расширением Р/Е на 400 б. п. Текущая инфляция P/E происходит в тот момент, когда расширение бизнеса приближается к самому длинному показателю в истории.

Действительно, этот поздний цикл расширения P/Е смехотворен, учитывая, что текущее состояние экономики США зависит от исторического контекста. 

В то же время, даже если текущее расширение должно продолжаться еще 12 или даже 24 месяца, до сих пор нет адекватного показателя ежеквартальных доходов, которые могли бы значительно повысить рост реальных конечных продаж на 1,2% в этом цикле на сегодняшний день. Но, как показано ниже, это всего лишь половина уровня жилищного бума эпохи Гринспена и едва ли третья часть экспансий 1980-х и 1990-х гг.

Итак, почему показатели P/E поднимаются до исторических максимумов, когда нормы прибыли находятся на рекордных максимумах?

Ответ очевиден: казино не предоставляет истинные факты об американской экономике или даже данные о доходах. Последние данные составили $107 за акцию по состоянию на сентябрь за последние 12 месяцев - ровно на $1 выше уровня в $106 за акцию, зарегистрированного 36 месяцев назад в сентябре 2014 г. 

Вместо этого фондовый рынок преследует ценовое действие. Это дает возможность для скрытой капитализации всемогущего центробанка, который якобы обуздал бизнес-цикл и открыл эпоху бесконечной полной занятости и низкой доходности облигаций вовеки вечные.

Но это привело нас к 30-летнему "пузырю". Капитализация фондовым рынком бессрочной полной занятости - еще один способ сказать, что экономическая и финансовая основа экономики США довольно прочная и способна к устойчивому расширению, как никогда раньше, а также абсолютно невосприимчива к внешним потрясениям. 

Разумеется, это нелепость, но тем не менее это включено в позицию Уолл-стрит/Вашингтона. В противном случае они бы не стали публиковать нижеприведенный график и новость на прошлой неделе о том, что чистая стоимость домохозяйств в III квартале 2017 г. была на историческом максимуме $97 трлн.

Разумеется, волнение родилось на фоне того, что это число выросло на $7,3 трлн, или 8,1%, по сравнению с III кварталом 2016 г. и на $42 трлн после посткризисного минимума в I квартале 2009 г.

Огромные $42 трлн национального благосостояния, о которых никто и подумать не мог в темные дни предполагаемого армагеддона 100 месяцев назад.

Опять же, никто не обратил внимания на тенденцию и последствия, которые это окажет на будущее.

Эпоха экономического пузыря

В течение 30 лет процветания Америки в период между II кварталом 1957 г. и II кварталом 1987 г. ВВП рос на 3,54% в год, тогда как реальная чистая стоимость домохозяйств росла почти на 3,42% в годовом исчислении.

Разумеется, одно зависело от другого: реальное благосостояние общества не может расти быстрее, чем происходит рост производства и доходов. Поэтому неудивительно, что чистая стоимость домохозяйств составила 3,7X от ВВП в 1957 г. и 3,68X от ВВП накануне того, как Алан Гринспен занял пост в ФРС.

Но вот тут режим кейнсианской денежно-кредитной политики, усугубленный затем Бернанке и Йеллен во время и после того, как ФРС создала Великий финансовый кризис, создал железную взаимосвязь между приостановкой долгосрочного роста производства и благосостояния.

Следовательно, благосостояние домохозяйств, которое выросло с $18 трлн до $97 трлн между II кварталом 1987 г. и III кварталом 2017 г., росло намного быстрее, чем ВВП. Соответственно сейчас показатели составляют 5,0x от номинального ВВП в $19,5 трлн.

Иными словами, несмотря на то что темпы роста резко снизились за последние 30 лет, уровень капитализации домохозяйств взлетел по сравнению со всеми предшествующими показателями.

Поскольку показатель роста реального ВВП за тридцать лет снизился с 3,54% в период 1957-1987 гг. до 2,54% в течение последних тридцати лет, реальные темпы роста чистой стоимости домохозяйств фактически ускорились.

С тех пор как в 1987 г. началась эра Bubble Finance, введенная Гринспеном, реальная стоимость домохозяйств почти утроилась с $33 трлн до $97 трлн, что составляет 3,6% годовых.

В то же время реальный средний доход домохозяйств за тот же 30-летний период вырос более чем на 0,4% годовых. Это означает, что реальное благосостояние росло в 9 раз быстрее, чем реальные медианные доходы домохозяйств в Америке.

Инфляция финансовых активов и активов на рынке недвижимости преодолела порог 1% и 10% для домохозяйств. Но в конце концов, этот гигантский разрыв нельзя объяснить тем, что произошло перемещение богатства на вершину экономического прошлого.

На прошлой неделе сообщалось о том, что $97 трлн домохозяйств не являются ни реальными, ни устойчивыми. Это просто очередное предупреждение о том, что инфляция финансовых активов достигла опасных высот.

Например, если соотношение чистой стоимости жилья к ВВП оставалось на своем историческом уровне 3,7X в этом году, стоимость домохозяйства сегодня составляет всего $72 трлн, что означает, что с 1987 г. ФРС выпустила бутиллированный воздух на $24 трлн.

На самом деле, завышение стоимости домохозяйств намного больше. Разрастающийся демографический и фискальный кризис в Америке на самом деле приведет экономический рост к нулю в течение 2020-х гг., учитывая огромный объем госдолга. 

Сегодня страна обременена государственным и частным долгом на $68 трлн по сравнению с $10,7 трлн, когда началась эра финансового "пузыря" в октябре 1987 г.

И, учитывая 85 млн пенсионеров (к концу следующего десятилетия), все это задушит американский капитализм высокими налогами, высокими процентными ставками и сниженными балансами как в бытовом секторе, так и в бизнес-секторе. 

Америка не так богата, как следует из фантастических цифр ФРС.
Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/95096?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com

http://www.vestifinance.ru/

В свете последних событий...

— Князь! 
— А? 
— Беда! 
— Чего там? 
— Оказывается Пересвет был под допингом! 
— И чего теперь? 
— Ну, победу присудили Челубею! 
— Мда... 

— Князь! 
— Ну? 
— Опять беда! 
— Какая? 
— Оказывается вся дружина была под допингом! 
— Итить-колотить и чего? 
— Им теперь запрещено воевать под вашим флагом, только под нейтральным! 
— Однако... 

— Князь! 
— Божечки-кошечки, что там опять!? 
— Опубликованы доказательства того, что и вы были под допингом. 
— Хм... 
— В общем теперь победу присудили Мамаю! А вас отстранили! 
— От чего? 
— Даже не знаю... 

— Князь! 
— Да что за день-то такой!? 
— Беда! 
— Я догадался, что теперь-то? 
— Ягайло на пресс-конференции сказал, что это он победил иго! 
— Так он же за них был! 
— Ну, теперь нет... 

— Князь! 
— Не подходи! Зарублю к писюнам собачьим! 
— Там письмо от Мамая. 
— Даже читать не хочу! 
— Ну он в общем обвиняет вас в сексуальных домогательствах. Мировая общественность возмущена... 
— Ой, все! Я спать пошел!

Гаага готовит обвинение РФ в войне против Украины

За упражнениями в географии Трампа, прыжками Саакашвили и устроенного WADA и МОК судилища наших спортсменов почти незамеченным оказался «Отчет о действиях по предварительному расследованию Дела «Ситуация в Украине» от прокурора Международного уголовного суда (МУС) в Гааге Фату Бенсуда, где пытаются официально вписать «предположительный международный военный конфликт между Россией и Украиной». 

Незамеченным он остался еще и потому что его в буквальном смысле «не пустили в массовый оборот» — и в России, и на Западе идет активная подготовка «зрителей» к смене «Минска» и «Нормандской четверки» на «Русских оккупантов» и «Святую Украину». Притом, есть все основания предположить, что произойдет эта попытка в январе-феврале. Полностью с Отчетом можно ознакомиться здесь. 

Документ «прекрасен» во всех отношениях. Во-первых, там полностью оправдываются преступления на Майдане, отсутствуют украинские нацисты и сообщается, что 2 мая 2014 года в Одессе неизвестно кем было сожжено 40 человек, большинство из которых были сторонниками федерализации. 

Во-вторых, нет ни одного обвинения ВСУ в убийствах мирного населения. Зато есть конкретные обвинения Российской Федерации. Об этом говорится в пункте 92 этого отчета: «В ходе конфликта были зарегистрированы два периода особенно ожесточенных боев: в Иловайске (Донецкая область) в августа 2014 года и в Дебальцево (Донецк) с января по февраль 2015 года. Возросшая интенсивность боевых действий в течение указанных периодов объясняется предположительным притоком из Российской Федерации войск, транспортных средств и вооружений для усиления позиций вооруженных групп». Далее, в п. 94 и 95 говориться еще более открыто: «В своем Отчете о действиях по предварительному расследованию за 2016 год Канцелярия Прокурора отмечала, что к 30 апреля 2014 года интенсивность боевых действий между украинскими правительственными войсками и антиправительственными вооруженными элементами на востоке Украины достигла уровня, который влечет за собой применение права вооруженных конфликтов, и что вооруженные группы, действующие на востоке Украины, включая ЛНР и ДНР, достаточно организованы, чтобы рассматриваться как стороны не международного вооруженного конфликта. Канцелярия Прокурора также привела дополнительные сведения, указывающие на факт существования прямого военного противостояния между вооруженными силами Российской Федерации и Украины, из чего вытекает, что самое позднее с 14 июля 2014 года, параллельно с не международным вооруженным конфликтом, на востоке Украины имел место международный вооруженный конфликт.

Канцелярия Прокурора продолжает рассматривать заявления о том, что Российская Федерация осуществляла и осуществляет общий контроль над вооруженными группами на востоке Украины, чтобы установить, можно ли рассматривать этот вооруженный конфликт между ВСУ (Вооруженные силы Украины) и антиправительственными вооруженными группами, как по сути международный конфликт. Факт существования единого международного вооруженного конфликта на востоке Украины предполагает применение в отношении соответствующего периода статей Статута, касающихся вооруженных конфликтов международного характера». 

Переводим: Гаагский суд признает существование гражданской войны на Украине и признает ЛНР и ДНР сторонами данного конфликта, но так как ими управляет Россия, которая также отправила туда войска и поставляет технику, то это конфликт международный. То есть, Гаагский суд намерен объявить официально о войне между Россией и Украиной со всеми вытекающими отсюда последствиями. Какие этому есть доказательства: «плохие» ополченцы победили «хорошую Украину» в Иловайске и Дебальцево, а значит, им помогала Россия и точка, ничего иного не будет — вспоминая покойных Каддафи и Милошевича, для Гаагского суда это более чем достаточно.

Однако, на одних ЛДНР в Отчете не остановились и выдали феерический доклад по Крыму. Пункт 88: «В 2016 году Канцелярия Прокурора опубликовала свою оценку ситуации на территории Крыма и Севастополя, которую она квалифицировала как международный вооруженный конфликт между Украиной и Российской Федерацией, возникший самое позднее 26 февраля 2014 года. Согласно оценке Канцелярии Прокурора, право международных вооруженных конфликтов применимо и после 18 марта 2014 года в той мере, в какой в Крыму и Севастополе будет фактически сохраняться состояние оккупации. Несмотря на предварительный характер этой оценки, в ней определяется правовая основа для текущего анализа информации о преступлениях, предположительно совершенных в контексте ситуации в Крыму в период с 20 февраля 2014 года». 

Это только начало, дальше еще веселей. 

«101. Предполагаемое перемещение части гражданского населения Российской Федерации в Крым и части населения Крыма за пределы его территории: утверждается, что власти Российской Федерации способствовали, путем реализации ряда мер, миграции в Крым значительного числа российских граждан с намерением поселить их там на постоянной основе. Также сообщалось о том, что де-факто власти Крыма перевели определенное число заключенных из Крыма в тюрьмы на территории Российской Федерации.

103. Предполагаемое притеснение крымских татар: по имеющимся сообщениям, начиная с февраля 2014 года, представители крымских татар и другие мусульманские жители Крыма подвергаются притеснениям и запугиванию, посредством таких мер, как обыски в домах, аресты, судебные разбирательства и ограничения свободы слова, собраний и ассоциаций. Сообщается, что на действие Меджлиса, высшего исполнительного органа крымскотатарского народа, был наложен запрет на
том основании, что он якобы является «экстремистской» организацией. Как сообщается, эти меры побудили ряд представителей крымскотатарского населения покинуть территорию полуострова», — сообщает нам Гаагский суд.

Вот так, а мы и не знали, что приток российских туристов на остров в Гааге теперь интерпретируется, как «принудительное переселение». Забыли добавить только, что оно происходит еще и за собственные деньги дней так на 7-10 в летний период. Не менее шедеврально аттестован и «несчастный Меджлис», тот самый «якобы экстремистский», который не прекращает попытки оставить полуостров без света, воды и прочих товаров. Между делом бойцы «Меджилса» в ТОЗР «Ан-Нусра» воевать отправлялись, а так — святые люди.

И было бы смешно, если бы не так грустно. Данный отчет готовился для оглашения в Международном суде ООН: «В ходе анализа Канцелярия Прокурора также оценивает релевантность представленной обеими сторонами информации для иска, который Украина подала в Международный суд ООН против Российской Федерации в связи с предполагаемым нарушением последней обязательств по Международной конвенции о финансировании терроризма и Международной конвенции о ликвидации всех форм расовой дискриминации». 

Вот так, военная агрессия на Украине, финансирование непонятно какого терроризма, если они сами признают ЛДНР стороной конфликта, и расовая дискриминация бежавших из Крыма кучки херсонских татар. Просто прекрасный набор. 

Впрочем, нужно быть слишком наивным или слишком верить в «справедливость Гаагского трибунала», что назвать этот документ неожиданным, особенно, когда «подготовительные процессы» шли всю осень. 

Напомним, как уже рассказывало наше агентство в начале октября Верховная Рада Украины утвердила в первом чтении президентский проект закона «О реинтеграции Донбасса», в котором Российская Федерация объявляется страной-агрессором и ни слова не говорится о Минских соглашениях. Далее, в конце ноября спецпредставитель по Украине Курт Волкер и госсекретарь США Рекс Тиллерсон заявили, что единственным выходом из американо-российского кризиса есть капитуляция РФ в Крыму и сдача Донбасса НАТОвским «миротворцам». То есть, оценив цену «дружбы с США» в одну Украину, иначе на Россию спустятся кары небесные, а Путина будет ждать судьба Милошевича. Позднее их слова повторил и посол США в РФ. Уже тогда были слышны разговоры о том, что никакого гражданского конфликта там нет — только «российская агрессия» и «российская оккупация». Так что в данном случае Гаага лишь взяла под козырек и продолжила «линию хозяев».

Одновременно с этим в самой России широко идет показ фильмов про «настоящих защитников Украины» из запрещенной организации «Правый сектор» и карательного батальона «Айдар», который обвиняется в массовых убийствах мирного населения, изнасилованиях и пытках. И тут же сразу два кандидата в президенты РФ: Собчак и Явлинский практически слово в слово повторяют Волкера и прокурора из Гааги, добавляя про «сотни убитых российских солдат на Донбассе». Вот вам и практически готовые свидетели для МУС Гааги, надеяться на то, что Явлинскому не будут верить после того, как МОК и ВАДА поверили психу Родченкову, конечно можно, равно как и на возвращение кредитов Украиной или в нашествие инопланетян, например. И тут даже не выберешь сразу, что реальней — честность МУС, альтруизм Порошенко или прилет рептилоидов.

Вот только пока документ не созрел для официального оглашения, есть все основания ждать его обсуждения в стенах ООН в конце января-февраля. Именно на этот отрезок времени назначено основное наступление на Россию: в начале февраля истекают 180 дней, после которых будут объявлены итоги поисков счетов российских олигархов и политиков на Западе, в том числе и в оффшорах. Тогда же нас ожидает новая волна санкций и, скорей всего, ежегодное обострение на Донбассе, в котором точно будет обвинена Россия. Вот тогда-то и нужны будут отчеты, Явлинские и прочее. Стоит ожидать и новых провокаций, как на Олимпиаде, так и попытки взорвать общество изнутри. 

Зачем все это делается — не секрет, для всех нас и элиты в первую очередь ставится ультиматум — уберите Путина. Собственно об этом бывший посол США в России Майкл Макфол сказал открытым текстом. «Поклонники спорта в России и во всём мире — те, кто хотел увидеть российских спортсменов на предстоящих зимних Олимпийских играх, — должны винить в этой трагедии не Россию в целом и, вероятнее всего, далеко не всех российских спортсменов, но Путина. Между тем российским гражданам следует перестать видеть в этом печальном исходе вину иностранцев и начать привлекать к ответственности собственное правительство», — заявил Макфол. 


Собственно, ничего нового здесь нет — воевать в открытую , тем более после Сирии, с нами точно не будут, о какой Третьей Мировой может идти речь, если США перепугались трех ракет КНДР, а вот запугать, шантажировать и подкупать политическую, военную и экономическую элиту — это как раз их стиль, одновременно сея смуту в обществе. Именно так они и действовали везде: Ираке, Югославии, Ливии, Грузии, Украине. 

Теперь вот мы. Впрочем, есть в этом и плюс — такие отчеты лишают наших системных либералов остатков надежд на то, что «их поймут и помилуют»: цена предательства для них — это либо Гаага, либо веревка на шее. Для нас, правда, еще хуже — окончательный развал без шанса на возрождение. А потому нам всем придется принять вызов и выстоять, как показывает практика Сирии, Венесуэлы и Турции — при наличии политической воли руководства и сплоченного общества США быстро отпадают. Вот и нам нынче отступать некуда.

РИА Катюша